Wie volatil reagieren die wichtigsten Anlageklassen in Zeiten hoher Risiken?

Wie sich die Volatilität verschiedener Anlageklassen in Krisenzeiten im Vergleich zu Konjunkturphasen mit niedrigen Risiken entwickelt, offenbarte sich exemplarisch im Pandemiejahr 2020 und der ersten Hälfte 2021. Gerade im letzten Jahr wandelte sich innerhalb weniger Monate die Stimmung auf den Finanzmärkten signifikant – von extremer Krisenstimmung hin zu Euphorie, wie die Entwicklung verschiedener Aktienindizes belegt. Eine aktuelle Untersuchung des World Gold Council* beschäftigt sich mit der Frage, wie stark die Volatilitäten der wichtigsten Anlageklassen auf die Corona-Pandemie reagiert haben. Die Untersuchungsergebnisse wurden dann mit der durchschnittlichen Volatilität jeder Anlageklasse innerhalb der letzten fünf Jahre verglichen.

Volatilitätsentwicklung von Gold erweist sich als extrem stabil

Während der Goldpreis 2020 eine leicht erhöhte Volatilität zeigte, verhielt er sich im laufenden Jahr bereits wieder wie im fünf-Jahres-Vergleich und verharrte auf vergleichbarem Niveau. Ähnlich verhielten sich Staatanleihen, die in der Studie weltweit zusammengefasst wurden. Deutlich stärker reagierten Unternehmensanleihen und hier besonders die Hochzinsanleihen. Auch Unternehmensaktien und Indizes – hier beispielhaft US-Aktien und der Nasdaq – reagierten stärker als Gold. Die größten Veränderungen in der Volatilität zeigten Rohstoffe wie Öl und Silber sowie – allen voran – Kryptowährungen.

Langfristiger Vergleich der Anlageklassen 

Die Studie des World Gold Council vergleicht auch die Jahresvolatilität verschiedener Anlageklassen von 2011 bis 2021. Gold hat sich in diesem Vergleich nicht nur als überaus beständig erwiesen und damit seine stabilisierende und diversifizierende Funktion im Anlegerportfolio bestätigt. Die Volatilitäten von Aktienindizes wie Nasdaq oder S&P 500 fielen hingegen deutlich größer aus. Die Volatilität von Bitcoins im Zehnjahresvergleich war zwischen vier- und achtmal so hoch wie die des Goldpreises.

^{*Investment Update - Time to realise gold’s true volatility | World Gold Council}

Arnulf Hinkel
Finanzjournalist