Weshalb die deutschen Goldreserven überwiegend im Ausland sind – und warum sich das gerade ändert

Dass die deutschen Währungsreserven überwiegend aus Gold bestehen, dürfte angesichts der Krisentauglichkeit des Edelmetalls kaum jemanden überraschen; eher schon, dass bis vor kurzem 70 Prozent der deutschen Goldreserven außerhalb Deutschlands lagerten, 45 Prozent allein bei der US-Notenbank FED in New York. Dabei wurde das deutsche Gold zu keinem Zeitpunkt aktiv ins Ausland gebracht: Die Goldreserven entstanden vielmehr als Ausgleich der gewaltigen Leistungsbilanzüberschüsse, die Deutschland während der Wirtschaftswunderjahre gegenüber anderen Ländern im Dollarraum und innerhalb der damaligen Europäischen Zahlungsunion aufbaute. Diese wurden in Form von Goldguthaben verrechnet, die die Bundesbank direkt dort beließ, wo sie entstanden waren: an den wichtigsten Handelsplätzen für Gold. Das waren damals New York, London und Paris. Neben diesen praktischen Erwägungen spielte auch die geopolitische Lage dieser Zeit eine wichtige Rolle bei der Entscheidung, vor allem in New York Goldreserven zu lagern: Von den 1950er bis in die 1980er Jahre herrschte Angst, dass sich der Kalte Krieg zu einen realen Krieg entwickeln könnte. Neben dem politischen Umfeld in Europa hat sich seit dem Kalten Krieg auch das wirtschaftliche Umfeld grundlegend geändert: Mit der Einführung einer gemeinsamen europäischen Währung verloren die Goldreserven in Paris ihre Existenzberechtigung, da sie vor Ort nicht in eine andere Währung getauscht werden könnten. Deshalb müssen innerhalb der nächsten fünf Jahre rund 50.000 Goldbarren von Paris nach Frankfurt verlagert werden. Doch nicht nur aus Paris, auch aus London und besonders aus New York werden erhebliche Mengen Goldes nach Deutschland „umgesiedelt“.

Nach Abschluss der großen Rückholungsaktion soll bis 2020 die Hälfte der deutschen Goldreserven in Frankfurt gelagert werden, 37 Prozent bei der US-Notenbank FED und 13 Prozent bei der Bank of England.

Arnulf Hinkel
Freier Finanzjournalist